影院投资“热潮”或引发新一轮产业泡沫

开源还是节流

只是，在电影院疯狂投资背后，谁会是最后买单者？

一家近期决定放弃上海松江地区某商业广场1600平方米电影院项目的投资机构负责人向记者透露，促使他们打退堂鼓的原因，是听说周边地段还要兴建几家电影院，而且建筑面积与规格比他们更高。

“1600平方米只能建设5-6个放映厅，装修受到面积约束，又难以做到奢华时尚，很难和10个放映厅的电影院竞争。”这位负责人向记者道出电影院比邻竞争的黄金法则：除非在这个地点占据放映品质的制高点，并拥有最大数量的放映厅能灵活引进不同风格类型的热门影片，否则很容易被淘汰。但他也知道，部分“自作精明”的电影院投资者并不是指望电影院经营盈利，他们的如意算盘是趁着大型电影院线银幕扩张，先圈地占据当地电影票房份额，再择机将电影院高价卖出，或按高租金转给院线经营。

但是，今年收紧的银根意外打碎了他们的梦想。

受困融资压力，部分地产开发商的院线投资扩张步伐正悄然放缓。即使仍在跑马圈地的院线，也多数持观望态度——他们会先观察电影院的票房收入是否持续增长，及周边院线投资建设计划，再决定是否出手投资收购。面对单块银幕票房开始下滑的经营窘境，各大院线经营方不得不在扩张与营收效益间努力找到平衡点。

譬如，脱胎于万达自有商业地产、拥有数百块银幕的万达院线，就通过内部调配资金，用一些电影院的盈利补贴新建电影院初期经营亏损，化解单块银幕票房收入下滑的困境。

“但万达院线的竞争优势，还在于它的规模效应。”一位了解万达院线商业模式的人士透露，如苏宁易购与万达院线签订过一份贴片广告的年度合同，即苏宁易购的相关广告能在万达院线旗下几乎所有屏幕放映，扩大广告传播范围与影响力。更重要的，按照商业地产界流行的1：15经营模式，即电影院收入1元，可带动商场整体收入15元，万达院线给万达商业广场做出了收入贡献，由此获得的经营收入分成，或许能帮助万达院线避开银幕票房下滑的行业尴尬。

“但在疯建电影院后，电影票价格战、片源争夺已不可避免。尤其是大城市CBD地段可能云集数家电影院，部分影院之间的步行速度不超过10分钟，高密度的影院分布状况必然分流大量观众。”在王刚看来，等待电影院投资方的，将是无休止的“生存竞争”。

对于影院投资方而言，要生存，开源还是节流，这是个问题。

前者，成为绝大多数影院的选择。为了提高消费者体验的满意度，各家影院花大价钱引入3D、IMAX等新技术，并提升服务标准。甚至北京UME华星影院成立之初曾耗资十几万元从国外进口爆米花机，连玉米粒、焦糖、油料甚至包装桶都要进口。

“UME一直致力于树立国内电影院服务的标杆，通过标准化的服务，能吸引到更多观众。”在一位影院投资方看来，这套高投入换来高产出的做法，随着越来越多影院投资方的“模仿”，正失去原有的竞争优势。

“只看到投入不得不加大，但产出却见不到水涨船高。”王刚透露，当电影院按五星级标准建造时，平均一个座位的投资成本已从几年前的8000元涨到了2万元左右，一个电影院按1400个座位计算，投资成本近3000多万元，能在5-8年收回成本，算是幸运。

但记者从多位影院投资方了解到，其实比拼影院服务品质之外，真正能决定影院在激烈竞争中存活的关键，是管理成本能否压低。

以一家管理20-30个放映厅，每天需要排映165场电影的AMC大型影院为例，仅由4-6个放映技师轮流操作，在票房淡季放映员可能被缩减至2-3人，让影院如此高效的原因，则是AMC影院采用的是大盘放映机的管理模式，只要排片人员将影片放映时间准确无误地输入到计算机，30个厅、165场的放映排序管理问题便迎刃而解。这让AMC能以低票价争取更多观众。

“但在国内，同等规模影院管理运营要达到这样的水准并不容易。”孙航宇透露，一个中型影院的工作人员约需要20人，随着院线投资扩张过快，部分影院存在人手不足或者人才流动率高的问题，导致运营管理成本普遍较高，“一家新电影院最先两三年的票房收入，在和片方分完账，交完房租、物业费后，可能是入不敷出。现在很多投资者只能拿时间换空间，寄希望二三线城市票房能够忽然发力大幅上涨，让他们有解套机会。”

只是，“靠天吃饭”能否成为最后的救命稻草，却是未知数。